日系车利润或受损于日元走强

根据分析机构和外媒观点，日本汽车制造商在过去四年里享受有利的汇率条件，然而随着日元从走弱开始转强，日系车在利润方面的汇率助力或将不复存在，甚至迎来利润下滑。

日系车汇率有利转不利

日元在2016年迎来走强趋势。日元兑美元汇率在上周四（2016年2月11日）升至1美元兑换110.99日元。今年2月，日元兑所有主要31种货币均出现上涨。

根据彭博社整理的分析师预测，丰田为首的六大日系车企（丰田、日产、本田、铃木、马自达、三菱）在下个财年（2016年4月至2017年3月）的总利润可能达到4.55万亿日元，约合400亿美元，较本财年同比增长5.5%，成为五年里增速最慢的一年。

在彭博社看来，即便这样的预测也可能过于乐观。根据TIW和三菱UFJ-摩根士丹利证券公司分析师提供的数据，刚刚过去的一个季度（2015年10月至2015年12月），日产、本田和马自达三家日系车企的营业利润已经在汇率变动中缩水，而丰田的利润增速也是三年来最低水平。上周日元汇率飙升，成为2014年10月以来最大涨幅。

三菱UFJ-摩根士丹利证券公司分析师Koichi Sugimoto表示：“如果我们以当前的日元汇率变化为基础计算，则日本汽车制造商将无法达到增长预期目标。利润较前些年将下降，个别公司跌幅甚至达到10%之多。”

日元贬值是日本首相安倍晋三及央行行长黑田东彦的经济政策基石。日本政府和央行一直寻求通过日元贬值，推动丰田等出口型企业降低成本、提升利润，从而实现企业抬高价格、加薪并促进通货膨胀。

如今全球股市不景气，投资者为了避险大幅抢购包括日元、黄金在内的避险资产，即便在日本央行在2016年1月采取负利率政策之后仍然如此。这使得阻止日元升值压力加大，形成黑田东彦一向不希望看到的局面。

日元走强的趋势引发了日本越来越强烈的忧虑，这将降低日本出口的竞争力，海外业务所获得的利润兑换日元后价值较原先滑坡。日本汽车制造业是该国出口大户，丰田等车企无疑将在日元升值过程中利益受损。而这样的预期又引发了劳工薪资方面的进一步压力。

本周，日本劳工组织决定工会暂缓提出涨薪要求，而丰田工会曾打算要求今年上涨月薪3,000日元，即便这一数字只是上年度涨薪要求的一半。

TIW分析师Satoru Takada则表示：“在日元汇率从有利因素转变为不利因素之后，很难再抱持利润增长的预期，日系车企下一财年的利润或将缩水，这取决于日元汇率走强的程度。”

从盖世汽车整理的资料看，韩系车之前也遇到过类似情况，在韩元走弱的时候现代-起亚业绩高涨，而韩元转强则使得韩国车企业绩下降。

汇率到底导致日系车损失多少钱？

如上文所述，上个财季受汇率变化影响，日产、本田和马自达营业利润总计减少了619亿日元。丰田方面因汇率变化利润增量缩水50亿日元，创13个季度以来最低增量，甚至导致这家全球最大车企季度营业利润出现近两年来首次同比下跌。

本田上季度几大指标包括净收益、营业利润和营收都低于分析师的预期，整个财年销售预期因而下调了500亿日元。

三菱汽车将财年销售预期下调200亿日元，铃木汽车则将财年利润预期下调50亿日元。富士重工、日产、丰田等尚未就日元汇率变化发表言论。

在TIW分析师看来，七大日本车企中（较上文的六大增加了富士重工），丰田利润受日元汇率走强影响最大；日元兑美元汇率每升值1日元，丰田的利润就会减少约400亿日元。