摩托车之王业绩下滑，凸显行业整体困境

8月25日，中国嘉陵（股票代码600877）发布的2016年上半年财报显示，公司今年上半年度营业收入34068.98万元，同比减少47.41%，归属于上市公司股东的净利润亏损12055.94万元。

中国嘉陵已经连续十几年经营业务持续下滑。有证券媒体做过统计，中国嘉陵2000年-2015年期间，除2007年实现了130万元的盈利之外，其余全处在亏损状态。

中国嘉陵的财报显示，公司2016年7月份总共生产摩托3823辆，销售4386辆摩托车，半年时间的产销量是5万辆左右。而中国嘉陵官方上的信息显示，早在1981年，嘉陵摩托车的产销量就突破5万辆。这意味着现在的嘉陵，产销能力跟30多年前公司刚做摩托车业务时的业绩差不多。

由于表现太差，中国嘉陵曾在2012年被上交所实行“退市风险警示”特别处理，股价简称也随之变更“\*ST嘉陵(7.730, 0.09, 1.18%)”。后来中国嘉陵变卖资产，摘掉了ST的帽子，按照目前情况，中国嘉陵依然非常困难。

中国嘉陵全称中国嘉陵工业股份有限公司（集团），是中国南方工业集团公司控股的国有上市公司，主导产品有摩托车及发动机、特种车辆、小型通用动力机械等。公司现有员工3000余人。

它是中国轻工业史上曾经的璀璨明珠，它生产的嘉陵摩托是很多家庭的第一辆摩托车，也是中国最早一批出口到海外的摩托车。在广大农村市场，嘉陵甚至成了摩托的代名词。老百姓(50.320, 0.00, 0.00%)说去买一辆摩托，一般都习惯性说去买一辆嘉陵。骑摩托也变成了骑嘉陵。

嘉陵的历史可以追溯到140年前。1875年，清政府在洋务运动中创办的江南制造总局，在上海龙华镇创办龙华制造分局，主要从事军工产品生产。抗日战争期间，这家军工企业一路搬迁，从上海到河南，再到湖南，最后迁入重庆嘉陵江畔。解放后，嘉陵依然保持军工企业色彩，生产猎枪子弹等产品。

1978年，在军民结合的政策大背景下，嘉陵接受四川省交给的摩托车研制任务，开始涉足摩托车业务。1995年，嘉陵的摩托车产销量达110.85万辆，成为中国摩托车行业产销量首家突破100万辆大关的企业。同年，中国嘉陵在上交所挂牌上市，开盘价23.23元/股（2016年8月31日的股价是7.79元）。

进入到21世纪，嘉陵开始整合各种资产，很多资产成为嘉陵的包袱，导致嘉陵很快陷入需要“改革脱困”的境地。同时，汽车价格越来越低，汽车消费取代摩托车消费的趋势明显。此外，越来越多的城市开始限制摩托车发展，导致市场逐步萎缩。有媒体统计说，目前中国超过200个城市出台了限摩令。

中国是全球为数不多限制摩托车发展的国家。中国汽车工业协会数据显示：中国摩托车销量自2008年达到2750.2万辆的高点后开始持续下滑。

宗申摩托车的负责人左宗申曾抱怨说，中国长期的限摩导致行业企业丧失对实体工业信心。由于没有市场支撑，行业技术发展严重滞后，导致整个中国摩托车行业的利润不如美国哈雷摩托一家。公开数据显示，哈雷摩托2015年净利润折合人民币超过48亿元。

这几年中国嘉陵一直在进行战略转型，发展特种车、零部件等成长业务，同时加快摩托车产品结构调整。比如，特种车业务上，成立了专业化合资公司重庆嘉陵全域机动车辆有限公司。

但转型效果还没有显现出来。中国嘉陵也在四处求生，甚至在今年上半年尝试过卖壳给“龙光基业”的重组办法。但最终因为政策合规问题，导致重组方案终止。

中国嘉陵的困境也是整个行业的困境。目前中国A股有三家主要的摩托车上市公司，包括中国嘉陵、ST钱江和林海股份(12.950, -0.04, -0.31%)。2015年，只有林海股份盈利，但净利润只有230万元左右。