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车型| 事件 公司公布11月产销数据,11月份客车总销量7686辆,同比增长6.34%,其中大型客车销量2611辆(-19.78%),中型客车4473辆(+27%),轻型客车602辆(33.48%)。1-11月份累计销量54428辆,同比下滑9.48%。 点评 回暖持续,预计新能源客车表现靓丽:11月客车总产销实现同比正增长。新能源客车方面,行业经过半年时间对补贴大幅退坡的消化,三季度产销迎来拐点。进入四季度销量回暖持续,根据中国客车网数据,10月宇通新能源客车销量2385辆,同比大增16.8%,预计11月份销量保持持续增长。销量结构方面,1~11月份大型客车销量占比39%,同比提升约3个百分点,而新能源客车主要集中公交领域,预计大型化趋势更为明显。我们认为公司盈利能力较强的大型客车占比的提升,将显著提升公司的盈利能力,从而保持全年业绩的稳定。 看好12月销量表现,新能源客车龙头有望强者恒强:短期来看,补贴退坡预期下,12月份有望迎来抢装,看好12月份公司新能源客车销量表现。中长期来看,新能源客车发展仍有支撑,当前新能源客车在公交领域的渗透率约30%,未来有望提升至70%以上。同时,我们认为政府调整补贴政策,提升补贴技术门槛,将充分激励产品技术指标领先的企业。宇通客车作为技术领先的新能源客车龙头,市占率有望提升,强者更强,7米以上新能源客车市占率2015年20%,2016年25%,预计17年28%~30%,预计中期市占率有望达到40%。 投资建议 预计2017年-2019年净利润分别为40.45亿元、45.36亿元和47.72亿元,EPS为1.83元、2.05元和2.16元。买入评级,目标价32元,对应2018年15.6倍PE。 风险提示 补贴退坡超出预期。目前大中客车领域需求总体保持稳定,年度销量受新能源客车替换速度影响较大。当前阶段新能源客车的替换成本受补贴影响较大,若补贴退坡速度与幅度大幅超出预期,将抑制下游客户的购买意愿,从而影响公司全年销量表现。 客运车被大量替代风险。公司传统车中部分为公路客运车,客运市场近几年受高铁的冲击,平行线路下需求大幅下降,若多条线路同时被高铁替换,对公司总体销量造成较大负面影响。 |
宇通客车：11月产销回暖持续看好12月份销量表现
2017-12-05
商用新车网 转载 浏览：2019
【行业动态】
事件 公司公布11月产销数据,11月份客车总销量7686辆,同比增长6.34%,其中大型客车销量2611辆(-19.78%),中型客车4473辆(+27%),轻型客车602辆(33...
