随着上半年投资增速下滑，多地正酝酿下半年加码基建项目投资，补短板、强弱项。地方政府积极调整产业结构、扩大内需的趋势正在凸显。

根据 数据显示，截至2018年8月30日，机械设备行业328家A股上市公司中已有312家披露了半年报。其中，206家企业净利润同比增长，121家归母净利润同比下降，行业周期回暖趋势明显。

当前财政政策意在进一步刺激扩大内需，万亿元专项债将加速入市，对基建投资的拉动作用明显，下半年基建投资实现触底反弹的可能性较大。华金证券机械行业研究员范益民认为，基建投资触底反弹将为工程机械维持高景气提供支撑。

北京某重工企业机械研发工程师张方(化名)在接受21世纪经济报道采访时表示：在国家政策的主导下，会推动原材料生产、增加就业率，促进整条产业链的经济发展。此轮整个行业的回暖除了加大了基建投资力度外，供给侧改革进入深水区，国家内部消耗过剩生产力也起到一部分作用。

基建回暖趋势显著

据2018年机械行业中报数据显示，营业收入增幅在50%以上有54家企业，归母净利润增幅在50%以上有77家。其中三丰智能（300276）、柳工（000528）、艾迪精密（603638）等多家企业的营业收入增幅和归母净利润增幅均在50%以上。此外，有易成新能（300080）等12家企业转亏为盈。

事实上，自7月下旬以来，在明确去杠杆政策不动摇的基础上，扩大有效投资的信号密集释放。包括国务院常委会议和中共中央政治局会议的总体定调，铁总公司的投资规划扩大，长春和苏州两地地铁建设提速等。

种种迹象表明，宏观层面的调控政策将刺激资金流向地方实体经济的发展中。

据财政部，今年地方债券发行进度不受季度均衡要求限制；各地9月底累计完成新增专项债发行比例原则上不低于80%；剩余的发行额度应当主要放在10月份发行。财政部上半年专项债券发行总额为3673亿元，按照2018年1.35万亿元的专项债额度，那么第三季度还需发行近一万亿元专项债券。

以地方政府投入较大的地铁建设为例，进入下半年以来，各地方轨道交通建设步伐提速。城轨项目周期较长，审批流程复杂，随着长春及苏州等城市的轨道交通建设陆续恢复审批，预计全国各大城市的城轨规划有望加快进入审批程序。长城证券分析师曲小溪指出：当前国家发改委启动城轨项目的批复，基建投资有望加速。预计未来两年新增地铁车辆有望超过10000辆。

行业需求火爆和集中度不断提高的背景下，工程机械行业龙头公司的规模效应也在凸显。

对此，张方向21世纪经济报道记者表示：整体趋势是此轮高增长将促使行业龙头企业实力得到不断增强。因为去杠杆政策对龙头企业影响不大，它们资金来源丰富，不仅银行贷款的信用度相对较高，往往还拥有一定的政府资源。此外，内部也具有较强的资金协调能力。

工程机械业绩全面爆发

基建的需求大增也进一步刺激挖掘机械产品及相关配套零部件企业业绩同比大幅增长。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1-7月纳入统计的25家主机制造企业共计销售各类挖掘机械产品131246台，同比涨幅58.7%。其中国内市场销量120492台，同比涨幅54.8%；出口销量10681台，同比涨幅171.0%。7月国内市场大挖、中挖和小挖销售1762、2680、4874台，同比增长42.6%、40.8%、26.5%，挖掘机销量再创新高。

挖掘机、装载机、起重机、混凝土泵车/搅拌车等工程机械装备的需求与固定资产投资紧密相关。7月传统上是销售淡季，挖机销量保持稳定增长，表明更新高峰期叠加下游基建、房地产、市政工程等需求持续性逐步得到市场印证。

作为挖掘机龙头的三一重工（600031），2018年中报收入281.23亿元、同比增长46.42%，归母净利润33.89亿元、同比增长192.09%，毛利率31.64%、净利率12.5%。在经历了一年的资产负债表修复后，各项经营性指标和负债情况均处于历史上比较优异的水平，业绩进入全面爆发期。

对此，曲小溪认为：此轮挖掘机行情是市场自然出清后的真实需求的反映，增长基础牢固，产业链主机厂成熟理性，增长具有持续性。预计挖掘机行业高景气度将长期持续，2018年挖掘机销量有望超过18万台，增速超过30%。

作为国内主流挖掘机液压泵阀的供应商，恒立液压（601100）的泵阀业务实现放量增长。根据其2018年中报显示，其挖机主控泵阀销售1.5万余套，市占率约12.5%，较2017全年提升1.4个百分点。恒立液压上半年实现营收21.64亿元，同比增长59.23%，归属于上市公司股东的净利润4.63亿元，同比增长186.65%。

此外，以液压破碎锤为主营业务的核心零部件厂商艾迪精密上半年也取得高速增长，其实现营业收入5.04亿元、同比增长64.2%，归母净利润1.22亿元，同比增长79.1%。国泰君安研究团队认为，下游挖机销量高速增长背景下，艾迪精密产品供不应求，目前订单饱满，已排产至10月份。

对于此轮增长周期持续时间，张方表示，要看国家后续宏观政策的调控方向。

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