5月13日晚间，柳工(000528.SZ)公告称，上市公司拟向柳工有限的全体股东柳工集团、招工服贸等及中证投资发行股份，吸收合并柳工有限。公司为吸收合并方，柳工有限为被吸收合并方。经交易各方协商，柳工有限100%股权的交易作价为76.16元。

通过本次吸收合并，柳工集团实现了集团资产整体上市。

公开信息显示，柳工集团成立于1989年2月24日，主要业务情况为投资与资产管理(政府授权范围内)、工程机械、道路机械、建筑机械、机床、电工机械、农业机械、空压机等销售、相关技术的开发、咨询服务和租赁业务和工程机械配套及制造。

截至2020年底，柳工集团总资产达446亿元，营业收入263亿元，净利润13.6亿元。

受上述消息影响，5月14日，截至午盘，柳工报8.96元，涨幅2.17%。

柳工集团整体上市

根据公告，本次柳工吸收合并的发行方式为非公开发行，发行对象为柳工有限的全体股东柳工集团、招工服贸、双百基金、国家制造业基金、诚通工银、建信投资、广西国企改革基金、常州嘉佑及中证投资。

经交易各方协商，柳工有限100%股权的交易作价为76.16亿元，由柳工股份以发行股份的方式支付本次交易的全部交易对价。按照发行价格7.49 元/股计算，发行股份数量为10.17亿股。5月13日，柳工收盘价为8.77元，本次发行价格约为该价格的8.5折。

本次吸收合并前，上市公司控股股东为柳工有限，实际控制人为广西国资委。本次吸收合并后，上市公司控股股东为柳工有限，实际控制人仍为广西国资委，实际控制人未发生变更。

值得注意的是，通过本次吸收合并，柳工集团实现了集团资产整体上市，业务进一步向上下游延伸，有利于进一步优化产业结构、完善产业布局，提高上市公司综合竞争实力和盈利能力；有利于上市公司减少关联交易， 提升经营独立性和各业务板块的协同发展能力；有利于增强柳工集团旗下资产直接融资 能力，借助资本市场做强做大，实现柳工集团跨跃发展。

根据柳工集团官方介绍，其核心企业广西柳工机械股份有限公司是于1993年改制上市，是广西首家上市公司。柳工先后荣获中国500强企业、中国机械工业百强、中国制造业企业500强、世界工程机械50强企业、中国企业信息化500强企业等奖项。其业务板块包括工程机械、农业机械、通用机械、建筑机械和现代服务。

其中，柳工工程机械板块主打产品装载机、挖掘机等，并涵盖了包括路面机械（压路机、平地机、摊铺机、铣刨机等）、叉车、起重机、推土机、混凝土机械等几乎全线工程机械主流产品。工程机械板块主打产品装载机产品多年来市场占有率稳居国内前列。

工程机械板块整体下行

近期，工程机械板块整合速度加快。今年4月，徐工机械宣布将发行股份吸收合并控股股东徐工有限，徐工有限旗下的挖掘机、混凝土机械、塔机和矿机等资产将注入上市公司，实现工程机械板块整体上市。

但在二级市场上，工程机械板块的整体表现欠佳。有机械茅之称的三一重工更是跌跌不休，5月13日，三一重工盘中跌至27.41元，为年内最低。

从机械龙头的业绩来看，各家均有不俗表现。据一季度财报显示，三一重工实现营收333.28亿元，同比增长93%；实现归母净利润55.38亿元，同比增长146.16%。中联重科一季度实现营收190.50亿，同比增长 110.11%，归母净利润24.16亿，同比增长135.41%。

徐工机械一季度实现营业收入249.78亿元，同比增长80.40%；归属于上市公司股东的净利润17.27亿元，同比增长182.44%。柳工一季度实现营业收入77.32亿元，同比增长72.59%；归属于上市公司股东的净利润4.175亿元，同比增长146.22%

在各家业绩超预期增长的的情况下，股价为何陷入低迷？

大宗商品价格上涨或是引发恐慌的主要原因，制造行业公司普遍面临成本上升问题。三一重工在2020年年报中提到，生产所需的原材料就包括钢材等。

从行业端来看，中国工程机械工业协会数据显示，4月挖掘机国内销量4.1万台，同比下降5.2%。1-4月挖掘机国内销量154665台，同比增长47.8%。4月国内销量出现下滑，是继2020年2月以来首次出现同比下降。剔除去年一季度疫情影响月份，是自2019年6月以来首度出现负增长。

有分析认为，这主要是因为去年4月基数高，再加上今年受就地过年政策影响，2021年传统春节销售旺季前移，2、3月市场销量远超预期，导致4月市场降温明显。

瑞银证券认为，4月挖机内销增速由正转负，略低于预期，未来5-8月淡季需求或继续走弱打压市场情绪。

此前，国泰君安高端装备首席分析师黄琨发表观点称，机械行业遵循景气度投资，看到下游景气度拐点向上时就买入，而当景气度达到一个相对高点，下游已经开始边际上走弱，行情就基本结束了。

综合各方人士的观点来看，不少知名工程机械行业研究认为，2021-2023年为中国工程机械市场跌落的下行周期，这是根据全球行业周期性一般规律研究的结果。但中国工程机械的发展显示了其特殊性，与世界工程机械发展规律的一般性并不完全吻合。

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