去年11月21日，冯小刚凭借电影《老炮儿》斩获金马奖影帝，但他并未出现在金马奖颁奖典礼上，而是现身北京工体一场名为《老炮儿》的演唱会。

21世纪经济报道记者获悉，这场演唱会在主办方投资之外，通过众筹方式征得151位投资人，该项目近日实现成功退出，投资人获得现金年化收益达21.9%。

去年上映的《大圣归来》刷新了国产动画电影票房纪录，同样采用了自然人众筹的方式参与影视投资，据估算人均投资回报率高达300%。

电影《美人鱼》票房在3月2日突破32亿元，创下国内电影最高票房纪录，文娱领域投资热度一再升温。京东众筹、苏宁众筹、百度等多个平台均推出文娱项目众筹产品，投资门槛从1000元至数万元不等。

不过，业内人士提醒，文娱项目投资失败率较高，八成左右的项目不会盈利甚至有较大亏损，需要投资者有较高的风险承受力。

票房推高影视众筹热

据CBO中国票房统计，电影《老炮儿》累计票房达到9.02亿元。《老炮儿》演唱会也获得超高上座率。除冯小刚等电影主创团队参与外，主要歌手包括崔健、赵传、张旸、唐朝乐队、黑豹乐队等。据媒体报道，这场演唱会赚了200多万。

这场演唱会是以电影《老炮儿》电影IP（Intellectual Property，即知识产权）为主题，跨界延伸其内涵至演出市场。公开资料显示，该演唱会通过京东金融众筹平台“东家”征集151位投资人，每人定额投资1万元。从去年10月23日项目资金募集结束到近日退出，投资期4个月，投资人获得现金收益7.3%，折合年化收益率达21.9%。此外，所有投资人还获得一系列演唱会衍生品，包括1999元VIP门票、主唱签名海报等，实物折合现金后总体年化收益率达100%。

《大圣归来》也让最初参与众筹的投资人尝到甜头，最终票房9.56亿元，89位众筹投资人的780万元投资资金将获得本息回报约3000万元，每个人的投资额少则一两万，多则数十万。

不断刷新的电影票房纪录对资本形成极大的诱惑。通过众筹以相对较低门槛参与文娱投资也为互联网众筹平台聚拢了大量人气。

即将于3月4日上映的《叶问3》出现了苏宁众筹的身影。苏宁方面表示，项目上线20分钟筹资额突破1000万元，一天时间筹资额达到4050万元。该项目起投金额为1000元，限额500名，几档投资分别为5000元、1万元、2万元和5万元。同时，还有刘烨出演的《大轰炸》、电视剧《乔家大院2》等项目在平台上进行众筹。

此前，百度旗下众筹平台上线“百度有戏”项目，为参与者提供众筹当电影制片人的机会，代表项目有《黄金时代》。

众筹投资带动参与度

风光背后遍布悬崖峭壁。

一位资深影视行业投资人表示，文娱类项目投资风险普遍较高。明星的人气变化很快，也容易受到突发事件的影响，市场是否买账存在较大不确定性。

21世纪经济报道记梳理，目前市场上的文娱项目众筹以实物回报为主，参与人投资数百元或数千元即可获得项目周边衍生产品。此外，以苏宁众筹为代表的影视众筹显示，不同票房对应不同的预期年化收益率，但即便票房不达预期，最低也可获得7%左右的年化收益率，此类产品背后均出现了信托机构的身影。

业内人士介绍，此类项目一般通过信托结构化设置后投向项目，其中还可能引入担保机制等，确保优先级资金有一定收益。如《大圣归来》、《老炮儿》演唱会这样的股权投资项目较少。

京东金融“东家”相关负责人告诉21世纪经济报道记者，尽管“老炮儿”IP有一定的吸引力，但在电影上映前一个月举办演唱会，不确定性很大。京东“东家”对此演唱会做了详细调研，演唱会嘉宾都是符合“老炮儿”形象的知名歌手，但仍为投资人设置了较高的安全垫。

在投资人选择上，该项目属于京东消费板，需要成为实名认证投资人才可投资，认证条件中包括年收入超过30万元、金融资产超过100万元或为专业风险投资人等，投资人本身需具备较高的风险承受能力。

“在投资结构中还设置了分级，众筹人的投资属于优先级，在项目结束时优先偿还众筹人的款项。众筹人也相应出让了部分超额回报。” 京东金融“东家”相关负责人介绍。根据预估，演唱会票房收入至少可以覆盖投资人本金投入。随着投资热度升温，该平台还将推动多个文娱项目上线进行股权类众筹。

平安银行私人银行总裁助理夏广民告诉21世纪经济报道记者，该行推荐高净值客户拿出一小部分资金投资于文娱影视领域，分享行业高成长的红利。如果客户选择单一项目投资，推荐有名导演、名演员或有好剧本的项目，但更建议客户投资于有较好管理能力的影视基金。

浙商创投合伙人杨志龙对21世纪经济报道记者表示，文娱影视项目的传播效应容易放大成功者，但此类投资回报差异越来越大。

艺恩咨询发布的《2015年国产电影发行市场白皮书》也凸显了这一点：票房过5亿的影片贡献了56%的票房，但这部分影片占比仅4%；在1亿元以下票房的电影占比达87%。

杨志龙表示，通过社会众筹募集和基金化产品投资可以在一定程度上规避个体投资回报差异的风险。不过，以社会募集形式投资文娱影视本身也是一种市场营销行为。

上述京东人士表示，众筹提升了投资人的参与度，间接带动了项目的票房和口碑等。

《大圣归来》发行人路伟也曾透露，89个众筹投资人，在影片上映之初仅包场就有200多场。