卡车行业自2014年Q2结束了自2013年二季度开始出现的反弹，开始掉头下降，符合我们之前的预期，由于2015年1月1日开始执行国IV标准，我们预计行业销量和收入整体增速有可能继续下滑。2014年Q3营收和归属母公司净利润分别为232.78亿元和5.44亿元，同比增速为-4.25%和2.92%。

卡车行业单季度营收（亿元）及同比增速

卡车行业单季度净利润（亿元）及同比增速

卡车及汽车行业季度毛利率变化

卡车及汽车行业季度净利率变化

客车行业单季度营收（亿元）及同比增速

客车行业单季净利润（亿元）及同比增速

客车及汽车行业季度毛利率变化

客车及汽车行业季度净利率变化

客车行业在2014年Q3终于迎来了预期中的快速反弹。单季度营业收入和归属母公司净利润为162.40亿元和5.90亿元，同比增速为25.12%和146.91%。单季度营收增速由前两个季度的小幅负增长转为快速增长。

而净利润增速的大幅增长则是因为去年基数较低以及中通客车处臵新疆中通房产开发公司股权获得1.8亿元的投资收益。我们预计从2014年下半年开始黄标车的替代将开始持续加速，直至2015年年底的大限,因而我们预计明年客车在整车行业中仍将保持相对较快的增长。