摘要：1、电动尾门：汽车电动尾门是线性驱动最重要的应用场景之一，在新车型的配置比例快速提升，2025年渗透率有望从目前的15%提升到45%左右，有三到四倍提升空间，总市场规模将超过200亿元，相关上市公司有凯迪股份，在电动尾门驱动技术、客户等方面已经具备深厚积累。2、移远通信：全球最大的物联网模组厂商，通信模块销售额份额全球第一，具备规模和渠道优势；物联网是未来十年的高增长赛道，物联网模组具备高β属性，预计到2023年物联网模组CAGR达到45%；公司过去5年收入增长20倍，持续受益于物联网的高增长，机构给予20年目标市值285亿元。3、中联重科：核心产品包括起重机械、混凝土机械、农业机械等，起重机、混凝土机械为工程机械后周期产品，有望承接行业景气度，释放业绩弹性；公司建筑起重机械、长臂架泵车、塔机持续保持行业第一，挖机、高机、农机等产品发展势头良好，有望成为新的业绩增长点；近3年业绩增速回升，2017-2019年营收复合增速为36.33%，利润复合增速为81.15%。正文：1、汽车零部件新领域，未来三到四倍提升空间，挖出一只刚上市的行业龙头（西南证券）①行业渗透率有三到四倍提升空间电动尾门是功能多样的汽车后备箱智能开闭系统，行业发展迅速，新车型电动尾门的配置比例快速提升。未来几年电动尾门将从高端车型向中低端过度，从后装走向前装，从SUV走向轿车，电动车的普及也将助推电动尾门市场渗透率继续快速提升。2025年电动尾门渗透率有望从目前的10%-15%提升到45%左右，有三到四倍提升空间，总市场规模将超过200亿元。

②技术、认证壁垒高，目前国产化率较低汽车电动尾门是线性驱动最重要的应用场景之一，产品对于耐久性、电机同步等技术要求严格，需要长达18-30个月的认证周期。目前国内电动尾门市场被海外企业垄断，外资企业在国内市占率约70%。国内电动尾门企业多数集中在后装市场，在技术上逐步接近外资厂商，部分厂商也已经开始进入认证更为严格的合资厂商的供应链体系。③相关上市企业凯迪股份是国内线性驱动龙头企业，在电动尾门驱动技术、客户等方面已经具备深厚积累。

2、全球物联网模组龙头！营收5年增长20倍，供货华为、阿里、腾讯（招商银行）①物联网是未来十年的高增长赛道，物联网模组具备高β特征截至2019年底，中国移动的物联网总连接净增3.33亿，总规模达到8.84亿，同比增长60.3%。无线模组位于物联网的中上游，是物联网接入网络和定位的基础组件，物联网大规模商用，无线模组有望率先受益。2018年全球物联网模组出货量为2.35亿片，2020年有望超过4亿片，预计到2023年将增长到15亿片，CAGR达到45%，展现高β特征。

②我国模组企业后发制人，占据全球领先市场份额我国模组厂商技术上已同国外厂商处于同一起跑线，且具备显著的成本优势，未来将在品牌口碑、全球资质认证等方面、公司治理等方面实现全方位提升。未来有三个发展趋势：1）新玩家入局壁垒高，行业格局大势将定；2）行业尚处于0-1的爆发阶段，三年内有望维持30%左右的增速，天花板尚未可见；3）规模效应下强者恒强，利润有望逐步释放，长期来看公司治理是关键。

③公司是全球物联网模组龙头移远通信是全球最大的物联网模组厂商，具有强α属性，规模及渠道优势铸造公司长期护城河，规模和渠道是公司长期护城河。公司规模优势显著，产品线布局完整，持续投入新一代产品研发；渠道方面，率先发力海外市场，凭借在海外的先发优势。主要产品包括GSM/GPRS（2G类别）系列、WCDMA/HSPA（3G类别）系列、LTE（4G类别）系列、NB-IoT系列等蜂窝通信模组。2014-2019年公司出货量CAGR为70.3%，收入CAGR为87.3%，营收5年增长20倍，毛利率维持稳定。

④机构给予目标市值285亿元，仍有30%以上空间

3、工程机械后周期龙头！多个产品国内市占率第一，近3年业绩增速回升（安信证券）中联重科是国内老牌工程机械生产企业，产品包括起重机械、混凝土机械、农业机械等，近3年业绩增速回升，2017-2019年营收复合增速为36.33%，利润复合增速为81.15%，2020年首次进入全球工程机械企业前十强。

①公司后周期产品有望承接工程机械高景气工程机械景气周期一般按挖掘机、起重机、混凝土机械的先后顺序更迭，起重机、混凝土机作为后周期板块有望接力挖机，承接工程机械行业高景气。另外，受益于汽车起重机、泵车更新换代周期、搅拌车治超等因素，混凝土机和起重机更新需求旺盛。公司建筑起重机械、长臂架泵车持续保持行业第一，泵车市占率维持在30%以上，工程起重机市场份额提升迅速。

塔机市占率稳居第一（50%），成为全球首家年销量破百亿的公司。未来公司后周期产品盈利能力有望随销量提升而增加，释放更强业绩弹性。②挖机、高机、农机三机业务势头良好，有望成为新的业绩贡献点公司挖掘机产品线逐渐完善，已经覆盖6-48吨的主流机型，并且募投项目大幅提升挖掘机产能；臂式高空作业平台产能爬坡顺利，未来随着下游需求旺盛有望提升品牌效应；农机产品盈利能力提升，形成了抛秧机、甘蔗机等爆品 。挖机、高机、农机有望成为公司未来的强力增长点。

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